昨日收盘时，铁矿石期货主力合约2205上涨5.03%，收于668.5元/吨，创11月份以来新高，近月合约2201涨幅则超过8%。当日，螺纹钢期 货主力合约2205上涨2.51%，焦煤期货主力合约2205上涨1.73%，焦炭期货主力合约2205上涨1.9%。面对铁矿石、焦炭等原料价格的快速反弹，基本面会持续支撑上行吗？中泰证券分析师郭皓认为，虽然腾飞无缝管价格整体上涨，但从实际数据来看本轮超跌反弹缺乏长期基本面支撑。在供应端上看，进口铁矿石到港量与港口库存持续增加，并且出于年底 冲量目的，预计进口矿发货量仍有增加趋势。但是从需求端上看，尽管本周钢材产量有所增加，但铁水仍持续减量。因此，矿价走势发生根本性扭转可能性较小。
在黑色系品种领涨下，商品市场整体大幅反弹。原油、沥青、甲醇等建材化工产品也纷纷反弹，而且股市、期市联袂上涨，基建类股全天强势领涨，其中，中国重汽以涨停收盘。
今年会议明确提出加快支出进度，明确“适度超前”基建。明年地方债发行使用的节奏或诉求前倾和加速，适度超前基建也明确了基建托底仍是主要的发力方向。同时，在“因城施策”之下，房地产调控面临边际变化。
显然，在“稳增长”政策发力靠前的指导下，房地产、金融板块受益于政策边际回暖迎来估值修复。而铁矿石、焦煤和螺纹等黑色系商品大幅调整市场预期，也对明年的整体预期并不悲观。
尽管难以改变明年上半年建筑钢材需求滑落的情况，但对改善滑落程度意义较大，对明年下半年建材需求或带来增量；带来的边际价格影响较大，尤其“保交付”对建材现货存在支撑。目前期货主力合约隐含的吨钢毛利、吨钢净利基本位于本年度的高点附近，而随着钢铁需求逐渐回升、尤其是2022年春季复工之后，吨盈利指标有望继续上升，幅度可能超出市场预期。这显然有利于腾飞无缝管行业的整体估值提升。
