近期天津无缝钢管公司价格均大幅下跌，而有色类的铜、锌跌幅相对有限。需求转弱是共性，供给端变化才是决定 跌幅的核心因素。因此，钢价止跌反弹关键在于供给端出现改善。从利润角度来看，钢材目前已进入微利，热轧卷板基本没有利润。从价格利润收缩到钢厂的生产时 滞来看，也快一个月，部分钢厂已经开始对钢价和利润暴跌有反应。从库存的角度来看，贸易商一直低库存，在宏观悲观预期和价格剧烈波动背景下，贸易商也不会 大幅补库，库存压力主要反映在钢厂，这一点在最新的库存数据上也反映的很明显。本周社会库存合计下降了21万吨，而厂库增加了24万吨。并且，近期热卷主 动去库存迹象明显。钢厂减产预期可以憧憬。从做空动能来看，环保限产不及预期已兑现，北材南下已在兑现中，待12月初G20峰会过后，不确定性将进一步减 少。短期来看，宏观悲观预期导致需求断崖式下降的概率并不大。经过近一个月的快速大幅下跌，钢材价格已经逼近钢厂生产成本，钢厂减产和检修的欲望会增强，供给增 加的节奏相应也会放缓。而对于下游企业和钢贸商来说，现在的市场风险要比1个月前小得多。随着价格的下跌，市场成交有所转好，天津无缝钢管公司进行冬储的意愿也已增 强。然而，当前宏观环境仍然不太乐观，美国经济有见顶的迹象，全球经济增长速度减缓，中美贸易摩擦有加剧的可能。钢厂减产的力度和环保限产加强的迹象并不 明显，原材料价格下跌才开始不久，其下跌还会导致钢厂成本下行，况且，原材料价格下跌并不充分，存在补跌的可能。由此可见，钢价在短期内仍将处于弱势，估 计钢材市场要到12月份下旬才会企稳，随后会出现小幅的反弹，但预计反弹空间相对有限。经过充分调整之后，在宏观政策适度放松、春节后基建投资项目全面开 工的带动下，明年上半年钢材市场仍有一波可观的行情。可以说，钢价何时止跌，很大程度上取决于钢厂何时真正开始减产及是否愿意挺价，因为11月中旬以来的 钢价快速下跌与钢厂竞相下调出厂价以实现出售资源、保证销售畅通不无关系。综合来看，天津无缝钢管公司价格有望企稳，但需求淡季也将制约钢价反弹的高度。